1.事件。
公司公告拟以自有资金出资1亿元，设立全资子公司沈阳博林特智能高科机器人有限公司(最终名称以工商行政管理部门核定的为准)，主营工业机器人、服务机器人、智能机器人及相关自动化设备的开发、生产、销售、安装调试、维修、技术服务及转让等。
2.分析与判断。
(一)设立机器人子公司，转型升级持续推进。
公司本次出资1亿元设立机器人子公司，有助于公司多元化发展，是继公司拟增发、收购大股东的智能机器人和环保资产后，转型升级方面的又一重要进展。
公司大股东沈阳远大集团智能装备技术实力雄厚。机器人子公司的设立，有助于公司未来整合大股东智能机器人资产，提升公司智能装备知名度，推动公司持续增长。
(二)2014年保持快速增长；未来业绩有保障。
公司2014年业绩保持快速增长，营业利润增长45.30%，毛利率同比提升2.36个百分点。公司目前国内营销网络已达到50多个，遍及全国各区域。加上2013年重庆电梯生产基地项目开始投产，2014年公司销售订单量比2013年同期持续稳定增长，同时发货量和电梯验收量均有所提高。
根据公司股权激励要求，如果顺利完成，则2015-2016年业绩将需要保持较快增长。2015年2月底，公司限制性股票首次授予已经完成。
(三)拟增发、收购大股东智能机器人和环保资产。
公司拟定增不超过5.43亿元；其中1.85亿元收购远大环境100%股权，1.03亿元购买“智能磨削机器人系列技术”；2000万元增资远大环境，9535万元建设“智能磨削机器人系统建设项目”；1.3亿元补充流动资金。
大股东承诺以远大环境股权参与认购占本次定增总数的10-20%。
智能磨削机器人可用于船用推进器(不排除军用)、铸铁件、铝合金轮毂等领域，主要功能包括抛光、打磨、去毛刺等，可以有效代替人工，大幅提升打磨的精度和速度。公司预计本项目达产后，公司的机器人销量最终将达到300台/年。公司预计机器人项目达产后年均新增营业收入3.65亿元，税后利润6608万元。
其中，环保业务承诺2015-2018年净利润分别为1799万元、2802万元、2932万元和3388万元。机器人业务承诺在本次发行完成收购标的技术后的当年及其后3个会计年度累计实现净利润6760万元。
(四)远大集团核电设备、智能滴灌技术前景看好。
公司实际控制人所控制的沈阳远大企业集团实力雄厚。根据媒体公开信息，2012年沈阳远大企业集团收入202亿元，利润6.04亿元；2013年远大集团以营业收入208亿元位居沈阳民营企业榜首。远大集团拥有高端制造业、精准农业、科技环保产业、科技产业等产业。
在远大集团的业务板块中，我们认为其AP1000/CAP1400核主泵变频器(核电设备)、精准农业、智能滴灌技术具有较好的市场前景。
3.投资建议。
预计公司2014-2016年EPS为0.36/0.45/0.56元，对应PE为36/28/23倍。公司作为沈阳远大集团目前唯一的A股资本运作平台，未来可能具备工业4.0(智能机器人)、环保、军工、核电等多重主题，估值具备提升空间。维持“推荐”评级。催化剂：大额订单、机器人及环保产业获突破。风险：地产政策风险、电梯安全事故。
